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去库情况不容乐观 硅铁利多难觅 环球快资讯 2023-06-19 08:43:36  来源:申银万国期货

今年硅铁价格中枢振荡下移,主力合约价格由年初的8400元/吨一线下跌至7100元/吨一线,跌幅达15%以上。一季度钢材产量稳步提升,但硅铁产量处于高位,非钢需求偏弱,库存逐渐累积,硅铁价格承压回落。在利润不断压缩的环境下,厂家主动降低开工以缓解供应压力,但库存的消化程度不及预期,压制硅铁价格走势。


(资料图片仅供参考)

粗钢产量增幅受限

4月以来,终端需求表现不及预期,钢价中枢下移,粗钢产量见顶回落。目前成材下游需求进入淡季,钢价上涨驱动不足,钢厂利润扩张难度较大,粗钢产量难有超预期增长。截至5月底,粗钢日均产量为295万吨,去年产量均值在278万吨,在全年粗钢产量平控的政策背景下,后市粗钢产量进一步增长空间也将受限。

在成材利润低位的环境下,钢厂对原料采购存有明显的压价情绪,补库需求难有集中释放,加重硅铁市场的去库难度。钢厂硅铁库存可用天数由年初的20天以上回落至6月的16.75天左右。

5月受兰炭拆炉事件影响,镁锭产量下滑明显。然而需求表现疲态,库存压力较大,镁价在短暂冲高后重回弱势。6月拆炉工作仍将持续,新炉投产仍需时日,镁锭产量暂难恢复。加之镁锭价格表现偏弱,厂家开工积极性不高,镁锭产量难有增长。

今年海外需求表现疲弱,硅铁出口量明显下滑,1—4月硅铁出口同比降幅高达43%。目前海外经济仍处于底部区间,粗钢产量难回高位,硅铁出口难有超预期增量。

今年煤炭市场供强需弱,港口库存持续积累,煤价承压下行。在碳元素价格下滑的环境下,兰炭价格随之不断下探,当前神木兰炭小料价格已自年初1500元/吨的高位下滑至850元/吨附近,硅铁行业利润随之有所改善。后市煤炭供大于求格局延续,碳元素估值仍存回落空间,兰炭价格易跌难涨,对硅铁价格的支撑力度趋弱。

去库情况不容乐观

随着硅铁价格的下跌,厂家利润压缩明显,自2月中旬开始,避峰检修的厂家逐渐增加,硅铁日产逐渐回落至低位水平。5月行业利润水平偏低,厂家复产驱动不足,硅铁产量延续低位。近期,兰炭价格走弱,行业利润有所好转,后市兰炭价格仍存下探空间,厂家复产积极性将有所增加。

2月以来硅铁厂家开工逐渐降至低位,但由于需求端表现趋弱,硅铁库存消化缓慢。近期交割库库存的集中注销进一步加重了市场的供应压力。展望后市,钢厂需求、镁厂需求以及出口需求均难以出现明显增量,硅铁去库难度较大。若厂家在利润有所恢复的情况下提高开工水平,市场供应压力恐将进一步增加。

成材需求进入淡季,钢厂利润扩张难度较大,叠加平控政策的约束仍在,钢材产量难以出现明显增量。且在钢厂利润延续低位的环境下,下游补库积极性偏弱,来自钢厂的采购需求对硅铁价格的支撑力度仍较为有限。终端需求淡季,金属镁产量难有增长,加之出口需求表现疲弱,硅铁去库之路因素重重。虽然当前厂家开工积极性不高,硅铁产量维持低位,但兰炭价格走弱,行业利润有所恢复,不排除后市厂家复产的可能,使得硅铁库存消化难度进一步增加。

综合来看,淡季需求端难以出现亮眼表现,成本支撑弱化的环境下,市场供应压力恐将进一步增加,硅铁价格缺乏上涨支撑,后市需关注厂家控产节奏的变化。

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